房地产行业正在迎来乐观预期！
今天，令市场意外的一幕发生。在市场弃之如敝屣之际，外围传来看好房地产的信号。花旗集
团策略师呼吁投资者增持中国房地产股，因为政策支持和更好的管理实践预计将提高该行业的盈利
能力。汇丰控股有限公司分析师也对房地产行业的看法变得更加乐观，认为主要开发商的ROE（股本
回报率）将会复苏，这将带来盈利提升。
另外，值得注意的是，近期各地出台提振消费政策，都将稳楼市纳入政策框架。中信证券认
为，房地产行业在提振消费政策中的重要性，既体现为与住房直接或间接相关的消费，也体现为房
价财富效应对居民收入信心和消费意愿的重要影响。他们预计全国性政策将在4—5月出台，具备较
强产品力的开发企业和持有优质运营资产的企业具备投资价值。
外围传来利好
房地产可能要被市场重视起来了。花旗集团分析师Griffin Chan和Cindy Li在当地时间周三发
布的报告中写道：“我们认为，现在是未来两年内积累中国房地产行业的好时机，资产周转率和定
价将持续改善，ROE也将随之提高。”
今年2月份，花旗中国房地产行业的悲观情绪有所减弱，理由是政策预期和销售企稳迹象。分析
师表示，在中国高层敦促官员加大力度培育房地产市场后，他们预计4月底的高层会议将带来“积极
支持”。虽然4月是新房销售淡季，但鉴于此前积极的房屋补库，6月份的前景乐观。
花旗分析师还指出，万科、绿城中国等公司的高层管理人员变动反映了“通过优化管理效率和
结构来加强控制，从而提升股东价值”。
汇丰控股分析师也对该行业的看法变得更加乐观，认为主要开发商的 ROE将会复苏，这将带来
盈利提升。包括Michelle Kwok在内的汇丰银行分析师在一份报告中写道：“低利率、供应紧缩和信
贷正常化等多种因素共同推动了房地产市场的结构性复苏。”
从市场的情况来看，尽管乐观情绪初现，但这个境况不佳的行业在经历了多年的低迷之后，仍
在努力挽回投资者的注意力。彭博行业研究的一项中国开发商股票指数今年已下跌约10%，表现逊于
国内股市基准沪深300指数不到4%的跌幅。
另一个积极信号
从国内的情况来看，有一个积极信号可能也被市场忽略了：近期各地出台提振消费政策，都将
稳楼市纳入政策框架。
贵州省发展和改革委员会4月18日公告的《贵州省提振消费实施方案（征求意见稿）》，提及优
化房地产市场供给调控，包括在2025年启动城中村改造3万户、城市危旧房改造8600套，支持地方国
有企业收购已建成存量商品房用作保障性住房等；青岛住建局、财政局等多部门发布《青岛市实施
住房“以旧换新”促进住房领域消费工作方案（试行）》、《关于进一步促进房地产市场平稳健康
发展若干措施的通知》等文件，政策内容包含收购二手房用作保障房并提供每套3万元的一次性收购
补助和每年2%的收购贷款贴息，以及对多子女家庭发放5万元—10万元购房补贴等；辽宁、济南等各
地也将稳定住房消费作为提振消费政策的一环。
综合来看，各地在公积金、置业资金成本、购房补贴等方面，持续发力稳住房地产市场。
另外，4月16日，统计局发布了3月全国房地产市场基本情况。数据显示，3月商品房销售面积在
核心城市复苏行情的带动下环比上升，且新房和二手房价格环比上涨的城市数量均有所增加，而销
售回暖带动房企运营端现金流迎来边际改善。近期，一线城市及部分热点二线城市土地市场热度不
减，如南京8宗宅地收金84.57亿元，显示开发商对优质地块仍保持较高热情。
中信证券认为，随着外部不确定性的增强，扩内需政策将逐渐加码，而房地产将是提振消费政
策框架的重要环节，其重要性既体现为与住房直接或间接相关的消费，也体现为房价财富效应对居
民收入信心和消费意愿的重要影响，预计全国性政策将在4—5月出台，具备较强产品力的开发企业
和持有优质运营资产的企业具备投资价值。
中邮证券认为，从历史经验来看，地产板块上涨一般提前于基本面企稳，叠加近期地产增量政
策预期较强，在4月底重要会议及关键措施落地前，地产板块仍有望实现超额收益。
文章来源：证券时报网
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