从1月中旬青岛海尔拟斥资54亿美元收购GE的家电资产，到2月份中国化工集团拟430亿美元收购
先正达，再到如今美的集团拟40亿欧元要约收购机器人巨头库卡集团，中国经济转型升级的潮流正
无声地推动着有眼光有实力的企业向全球配置优质资源。
从1月中旬青岛海尔拟斥资54亿美元收购GE的家电资产，到2月份中国化工集团拟430亿美元收购
先正达，再到如今美的集团拟40亿欧元要约收购机器人巨头库卡集团，中国经济转型升级的潮流正
无声地推动着有眼光有实力的企业向全球配置优质资源。“这其实也是先知先觉的巨头们以海外并
购方式实践供给侧结构性改革。”有海外并购专家如此表示。
18日晚，美的集团公告，拟斥资不超过40亿欧元现金（折合人民币292亿元），要约收购全球领
先的机器人巨头库卡集团，借此提升公司智能化与国际化水平。
有意思的是，美的集团的“老对手”格力电器3个月前已停牌筹划重要并购事宜。传统制造业巨
头产业升级趋势愈发明显。不过，“罗马不是一天建成的”，升级也不可能一蹴而就。掏出巨额现
金收购资产仅是第一步，整合资源、产业互补、技术对接等一系列事项等待着“美的们”去面对、
去解决。
292亿元要约收购
18日早间临时停牌的美的集团当晚就公告证实了巨额跨境并购的传闻。
美的集团18日晚公告称，拟通过全资境外子公司Mecca以自愿要约收购方式向库卡集团股东发起
要约，收购其持有的库卡无面值不记名股票，初步确定要约价格为每股115欧元，公司届时将根据收
购进展另行披露最终的要约价格。
据悉，库卡集团全部发行在外的普通股为3977.547万股，而美的集团目前已持有库卡集团约
13.5%的股份，此次意图获得超过库卡集团30%以上的股份，将触发要约收购义务。
美的集团进一步表示，若库卡集团除公司外的全部股东接受要约，按照要约价格为每股115欧计
算，公司预计最高将支付不超过40亿欧元，折合人民币约292亿元的现金对价。对于资金来源，公司
表示，收购的资金为银团贷款及公司的自有资金。
受此消息影响，库卡集团昨日股价大涨近30%，接近115欧元的收购价格，当日成交量也快速放
大。
资料显示，库卡集团是全球领先的机器人及自动化生产设备和解决方案的供应商之一。旗下共
有库卡机器人、库卡系统和瑞仕格三个主要业务板块。
据悉，库卡集团在机器人技术领域拥有良好的品牌声誉、优良的产品质量、创新的解决方案和
工厂设计施工，以及表现突出的全球销售体系，保证了库卡在全球机器人应用和系统解决方案领域
强大的市场地位和竞争实力。根据IFR2015年的数据，在汽车制造领域库卡机器人的市场份额在全球
和欧洲都是第一；在一般工业领域机器人的市场份额在欧洲列前三名；在系统解决方案的市场份额
美国排名第一，欧洲排名第二。
在财务数据方面，库卡集团2015年实现营业收入29.66亿欧元，实现息税前净利润1.36亿欧元。
公司净资产为7.33亿欧元。
智能制造提速
消费升级必然推动产业制造升级。美的集团似乎早就明了这个大趋势。“期望未来某一天，美
的成为真正意义上的跨国公司、全球运营的公司与令人尊敬的科技型公司。”在2015年年报中，美
的集团董事会曾如此畅想。
美的集团认为，此次收购“具有重大战略意义”。其表示，目前在中国一般工业的机器人渗透
率仍然很低，每万名工人仅有17台机器人，远远低于韩国和日本的机器人渗透率，即每万名工人分
别有365台和211台机器人。
通过此次交易，美的集团与库卡集团将联合开拓广阔的中国机器人市场，并通过优势互补与协
同效应，有效提升上市公司业务多样性、全球业务布局及盈利能力，为美的全球业务拓展带来新的
增长空间。
同时，库卡将帮助美的集团进一步升级生产制造与系统自动化，成为中国制造业先进生产的典
范。公司与库卡合作将促进行业一流的自动化制造解决方案向全国一般工业企业的推广，并拓展B2B
的产业空间。公司旗下的安得物流也将受益于库卡集团子公司瑞士格领先的物流设备和系统解决方
案，提升物流效率，拓展第三方物流业务。
美的集团进一步强调，公司还将与库卡集团共同发掘服务机器人的巨大市场，提供更加多样化
专业化的服务机器人产品，推动美的服务机器人成为行业龙头企业之一。
记者注意到，进军机器人产业是美的集团“双智”战略（智慧家居+智能制造）的重要主线。
2015年，美的集团在机器人新产业拓展上全面布局，与全球机器人巨头日本安川电机设立工业机器
人及服务机器人公司，同时公司参股安徽埃夫特智能装备17.8%股权。
事实上，从2012年开始，美的集团已累计投入使用近千台机器人，自动化改造投入约50亿元。
一个值得一提的细节是，作为一家已拥有千亿市值的广东民企上市公司，美的集团的大手笔海
外并购，或许与该公司背后站着诸如鼎晖投资、高瓴资本等拥有海外投资经验的战略股东有关。
海外并购潮涌
美的集团在“出海”的航线上并不孤单。2016年以来，中国企业海外并购可谓一浪接一浪，收
购世界巨头、占领产业高点的大手笔收购已多次震惊市场观察者。
1月中旬，青岛海尔宣布以现金方式向通用电气购买其家电业务相关资产，交易金额为54亿美
元。2月初，中国化工集团宣布以430亿美元现金要约收购先正达。2月19日，海航集团旗下公司宣布
收购全球最大的技术产品和供应链服务供应商英迈（Ingram Micro）。
有研究机构称，截至今年5月10日，中国企业海外并购涉及金额1110亿美元，已经超出2015年全
年水平，2016年全年交易金额有望再度刷新纪录。
接二连三的大手笔海外并购，折射出中国企业强烈的向全球配置优质资源之意图。海外并购专
家王世渝据记者表示：“全球并购、中国整合”是中国企业和中国资本在供给侧结构性改革领域最
好的诠释。目前，中国已经拥有巨大的经济总量、巨大的市场、充足的资金，但是整个产业生态又
呈现出中低端产业严重过剩、中高端产业缺乏控制权和主导权的问题。全球并购就是从供给侧投
资、并购发达国家的优质企业，然后通过整合使中国企业和资本获得高端产业资源。
正因如此，海外并购，尤其是针对产业巨头的并购正成为越来越多手握巨资的国内企业的选
择。可以期待的是，随着巨头们“出海”步伐的加快，中国制造业有望逐步进入以创新与变革为主
导的“智造时代”。
上证 邵好
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金鼎团队
