新华社主管主办的经济参考报周三在头版刊发评论文章称，包括证金公司在内的“国家队”对A
股的干预应尽可能减少，不宜频繁“高抛低吸”。
文章称，
从市场的长期健康发展来看，“国家队”对于A股市场的短期干预应当尽可能减少，只有在市场
发生剧烈变化时才可出手，频繁的“高抛低吸”更是不可取。
“国家队”应当是长期的托底力量，而非短期的参与者。股市的涨跌应由市场自身来决定，
“国家队”在A股中不应起到主导市场运行的作用，其角色应逐渐淡化。
为何经济参考报这么说？文章给出了解释：
对于机构投资者而言，“国家队”的“高抛低吸”行为影响了市场的持续性，人为扭曲了市场
风险的释放或上涨的趋势，因而始终对市场处于观望状态。
作为稳定市场力量的存在，“国家队”退出的路径应当是从更长的时间段来考虑的，短期过于
频繁地干预市场，实际上产生了“与民争利”的效应，扮演了市场上其他参与者的“对手盘”的角
色。
这就应和了广发策略研究部门陈杰、郑恺、曹柳龙上个月谈及的一个问题，即：国内股市从未
像现在这样，大家张口闭口就是“国家队”——“国家队”的“高抛低吸”形成“横盘”的预期在
蔓延，期望赚取稳定正收益的长期资金很难入场。
因而，原本应当起到“稳定剂”作用的“国家队”似乎变成了“搅局者”。经济参考报对这一
点描述的很清楚：
自2015年A股发生异常波动以来，市场始终处于较为脆弱的状态，大面积暴跌时有发生，表现在
大多数个股上，往往一周甚至一个月的涨幅很容易在一两个交易日之内跌个干净，投资者情绪高度
紧张，一有风吹草动就会集体逃之夭夭，市场始终处于存量博弈的状态。在这种情况下，“国家
队”的一举一动，都受到市场参与者的密切关注。对于普通投资者而言，每当指数处于萎靡不振的
状态时，就希望有“国家队”托市力量出现，而一旦这种期望落空，就会以更快的速度逃离市场，A
股就会出现大面积暴跌。
“国家队”成了人人谈之色变的对象，不仅没能起到长期稳定市场的作用，反而扭曲了整个市
场的运行，使得其他投资者的行为更加短期化、一致性预期更强。这样的市场很难吸引更多的投资
者和增量资金进入。
高层近日已对国内资本市场的发展作了表态。4月底召开中央政治局会议提出：“要保持股市健
康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益。”
祁月 华尔街见闻
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金鼎团队
