记者从业内获悉，近期央行针对债券市场违法违规行为重拳出击，目前第一批处罚名单已经基
本确定，预计很快向社会公布。记者初步了解到，第一批处罚名单中至少有三家机构上榜，包括一
家中西部的农商行、一家货币经纪公司、一家东部沿海的期货公司，单家罚款金额都在1000万元以
上，被处罚的原因主要是扰乱市场价格、利益输送、出借账户、规避监管、内控缺失等。本次处罚
被不少债市人士认为是上周央行集中约谈后的余波，且预计后续央行还会采取更多举措。
12月18日上午，央行约谈了本轮债市行情中部分交易激进的金融机构提出了一些要求，主要包
括：要密切关注自身利率风险等风险状况，提高投研能力，加强投资稳健性；依法合规开展投资交
易，央行近期已经严厉查处了一批涉嫌出借账户、扰乱市场价格、利益输送、内控缺失等违规行为
的机构，同时正在全面摸排违规行为线索，后续将保持常态化的执法检查，对债券市场违法违规行
为零容忍。
本次约谈和处罚的一大背景是，12月9日召开的中央政治局会议强调“适度宽松的货币政策”，
系2010年以来首次由“稳健”转向“适度宽松”，随后召开中央经济工作会议更是明确“适时降准
降息”，为后续政策利率调降打开想象空间，受利好因素影响，债券收益率快速下行。
本次约谈和处罚的另一大背景是，非银同业活期存款利率自12月1日起被纳入自律管理，非银同
业活期存款应参考公开市场7天逆回购操作利率合理确定利率水平，该举措有利于打破梗阻，疏通利
率政策传导，推动包括国债利率在内的广谱利率进一步下行。
从市场反馈来看，从11月18日起至今，中国10年期国债收益率一路向下突破，尤其进入12月，
收益率在历史首次跌破2%后不断刷新低点。在国债收益率快速下行的情况下，债券市场出现大涨，
30年期国债期货、10年期国债期货、5年期国债期货等均创历史新高。拉长时间看，今年以来30年期
国债期货已累计上涨超15%，10年期国债期货的涨幅也超过5%。
对于本次约谈和处罚，一位固收人士告诉记者，对此行业已经有所预计，只是此前一直在猜测
具体落地时点。还有农商行金融市场部人士告诉记者，央行要维持一个斜率更加陡峭的国债收益率
曲线的决心是不会改变的，这样可以带动社会资本在各个行业去借短买长，带动自然投资规模的增
长。国债收益率曲线的斜率不仅仅影响金融产品的定价，实际上也是影响各类资产的贴现率和商品
远月、近月的持仓成本，较陡的曲线有利于推升通胀。
文章来源：21世纪经济报道
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