深港通开启箭在弦上。近日，来自内地和香港监管层频频吹风“深港通开启只是时间问题”，
更有券商预期，深港通推出的最近时间就在明年1、2季度，具体时间或就在今年年末公布。在沪港
通刚刚过了一周岁生日后，这样的消息对市场起到了很大的提振作用，因为沪港通被认为是2000点
牛市启程的主要推手之一。采访中，记者了解到，深港通开启，除了利好AH折价股、低估值高分红
高股息的大蓝筹外，优质的中小创股票也吸引着海外投资者的目光。
深港通或复制沪港通牛市行情
早在今年5月份，央行行长周小川曾表示，今年将推行深港通，可在6月份资本市场巨震，或许
打乱了开通节奏。如今市场回归常态，深港通又被提上日程。对此，西南证券首席策略分析师张刚
对《红周刊》表示，深港通的推出时间或许没有市场预计的那么明确，个人认为还要依据市场运行
情况而定。“下周三美联储将对是否加息做出表态，这关系到国际性金融格局是否趋于稳定。若加
息确定，明年A股和港股走势会平稳，就适宜推出深港通。”
此外，从资本市场开放的角度分析，张刚认为，无论是去年末开通的沪港通还是即将开通的深
港通，都代表了我国资本市场的加速国际化，未来我国可能会逐步放开与国外交易所的互通。同时
伴随着人民币国际化和上海自贸区的人民币在资本项目下可自由兑换的推进， 以及未来中国加入
MSCI等都表明，中国在金融领域的改革速度正在加快，从这方面讲，深港通的开通形式意义大于实
际意义。
那么，深港通会复制沪港通的牛市吗？
2014年11月17日正式开通的沪港通，使得在3000点以下盘整了近4年的沪指，从2474点一路飙升
至今年6月中旬的5000点以上。“沪港通带来了A股的大牛市！”业内不少专业人士如是说。
“引发去年11月启程的牛市因素很复杂， 不能简单地归于沪港通。 但沪港通对股市必然有利
好，因为海外的投资者更喜欢收益相对稳定、市盈率相对较低的股票。在A股，这些股票都属于市值
大的权重股，权重股上涨，对市场整体行情的带动更加明显。”张刚对《红周刊》的记者说。
对于当下行情开通深港通，南方基金研究部高级策略分析师杨德龙对《红周刊》表示，深港通
开启后，港资偏好于A股市场蓝筹和稀缺性标的的喜好还会延续，有望带来新一波蓝筹行情。目前，
股市在巨震后处于底部回暖阶段，深港通也可能催化出终极反弹行情。
高分红、稀缺股或成围猎对象
为什么港资喜欢业绩稳定的低估值蓝筹呢？
这主要是投资者结构所致，在沪港通开启前后，多家机构都做过详细的分析。不同于A股市场以
散户为主，港股市场主要以机构为主。《红周刊》记者根据数据统计，香港机构投资者占60%左右，
其中，海外机构占35%，本地机构占25%。继续梳理QFII投资标的可以发现，外资偏好的股票基本都
是低估值、高股息、高分红、成长稳健的企业
这些股票主要集中在银行、家电、房地产开发等企业。如万科A市值2160亿，PE(市盈率)13倍
左右，股息率为2.55%，属于QFII重仓的“两高一低”典型代表。此外，美的集团、金融街、江铃汽
车、 格力电器、宝新能源、鲁泰A、鲁西化工等企业均符合该标准， 这些股票市值普遍在100亿以
上，市盈率在25倍以下，股息率在2.5%以上。沪港通启用上证180和上证380成分股，专家预计，深
港通将延续其选股方式，业绩好、市值高的股票极有可能被纳入，深成指本月初进行了扩容，专家
预测深成指大部分甚至全部股票将成为深港通标的。
此外，在香港、内地同时上市公司折溢价较大的标的在沪港通开通时就是炒作的热点。目前，
在深圳和香港同时上市的公司共18家，目前仅有万科A股对于H股折价，其余股票均为H股对于A股折
价。平安证券认为，港股存在低估的机会，可以适当关注H股相对于A股折价较大的企业，例如中联
重科、晨鸣纸业、东北电气、经纬纺织机械股份、山东新华制药股份、海信科龙、山东墨龙、浙江
世宝.
另外，稀缺标的也是港资进入内地必不可少的关注对象，结合深港两地的市值结构(上市公司构
成)与投资者的风格偏好进行筛选，这些稀缺性资源主要集中在白酒板块(五粮液、泸州老窖、古井
贡酒、张裕A)、大众消费领域(双汇发展、汤臣倍健、顺鑫农业)、医疗领域(云南白药、华润三九)
以及公共事业领域(粤电力A、建投能源、宝新能源)
优质中小创也有望成宠儿
除了蓝筹股、AH折价以及稀缺标的外，深圳证券交易所独有的中小创股票也是香港投资机构关
注的目标。
深交所策划国际部副总监刘辅忠11月在上海参加会议时表示，优质中小创将纳入深港通交易标
的，这也是深市与沪市不同的地方。一位不愿具名的香港分析师接受《红周刊》采访时分析，在中
国经济增速放缓的前提下，长远来看新兴经济、新型产业的缺口巨大，香港机构不仅追求稳健，更
不会放弃分享中国经济发展红利的机会。“香港散户及投资者很可能参与中小创企业投资，喜好甚
至超过蓝筹、AH股折价和稀缺企业这些传统标的，且科技类企业在香港市场明显少于深圳市场，也
属于稀缺标的。”香港投资人士香港华富嘉洛首席策略分析师梁家明对《红周刊》表示。
而在中小创企业中确实不乏业绩突出、股息率丰厚的企业，这些企业作为行业龙头，成长迅
速、业绩有保障、市值增长空间大，很多企业净利润增速连续4年提升，其中掌趣科技、三聚环保、
华谊兄弟、达安基因净利润增幅自2013年至今涨幅超过400%，其中启明星辰2015年前三季度净利润
增长率为349%。长城证券认为，未来这些企业有望接替主板中的旧蓝筹成为中国股票市场和中国企
业的中坚力量。
国际化带来券商股长期利好
深港通开通将为市场带来新的资金，刺激交易量提升，参与深港通的券商佣金收入有望大幅增
长，这将直接利好券商板块。去年券商板块在沪港通的刺激下于10月启动，11月发动了一轮波澜壮
阔的主升行情。
此外，很多券商在沪港通开启时就在香港布局，设立分支机构，很多大型券商在香港也是以全
资或合资子公司的方式存在的。东兴证券分析师齐瑞娟表示，随着双向开放的范围逐步的扩大，资
本市场将来可能会对接到更多的海外市场，作为本土券商就有一个备战国际市场的需要，这会对券
商形成长期利好。
而券商是今年最滞涨的板块，在中信83个二级行业中涨跌幅位列倒数第一。从估值水平来看，
目前券商PE为18.77倍，PB为4倍，均位于历史中枢水平，具有较高的安全边际。
但是齐瑞娟提醒投资者，短期参与券商股，还要以博取波段收益为主。原因有二，一是整体来
看市场多空博弈依然在继续，四季度A股保持结构性行情的概率较大；二是随着金融反腐、尤其是证
券业整治、监管力度的加强，会对市场情绪造成一定影响。
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