中国9月M2同比11.5%，预期11.6%，前值11.4%； 9月新增人民币贷款12200亿元，预期10000亿
元，前值9487亿元；9月社会融资规模增量17200亿元，预期13900亿元，前值由14700亿元修正为
14697亿元。数据点评如下：
可以看到，金融数据继续回升，信贷特别是企业信贷超市场预期，验证中国经济L型拐点已过。
9月社融数据为年内第三高，新增贷款为年内第四高，企业中长期贷款为年内第四高，均表明企业融
资情况并未恶化，企业信心仍在恢复。另外，9月M2继续回升，M1继续下降，“M1-M2”剪刀差第二
个月收窄。M1开始由超高增速回落，表明企业堆积现金的局面正在发生改变，企业层面的“流动性
陷阱”正在得到缓解。若企业资金用于投资和消费，则会在经济数据中得到反映，需要进一步验
证。
债市方面，9月的金融数据表明，中国企业并未出现担忧经济下滑而融资需求萎缩的现象，相反
仍在继续加杠杆，供给侧改革“去杠杆”压力不降反升。海清FICC频道认为，中国央行需要维持中
性货币政策，避免“放水”导致“去杠杆”越去越多；此外，通胀压力明显回升、全球央行流动性
拐点，制约中国央行货币宽松。根据我们的“太阳系理论”，央行是债券市场的核心，在中国央行
货币政策边际收紧的时期，需长期防范债市陷阱。
股市方面，企业高融资表明，企业信心仍然在恢复，中国经济L型拐点已过，结合企业盈利不断
改善，有利于中国股市长期“健康牛”，这与2014-2015年的“水牛”有本质不同。近日，国务院印
发《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，有助于增强股市的配置力量，形成类似于其他
发达国家股市长期可持续上涨的局面。该文件有可能与2004年《国务院关于推进资本市场改革开放
和稳定发展的若干意见》一样，成为中国股市新一轮“健康牛”的开端。
B股闹剧后，周二A股迅速迎来修复行情，中阳放量收复失地，量价配合完好，仍然不具备爆发
系统性风险的条件，上证不仅完全补掉了12日的跳空缺口，离年线也已是一步之遥，充分蓄势后多
头剑指3150。板块来讲，中字头集体异动，券商不甘落后，与14年底那波杠杆牛启动时似曾相识，
14年底水牛启动时正是在这两大板块的异动下迅速崛起的！先拿下年线是很重要的一步！
走势看，底部不断抬高，我觉得背后逻辑，其实是大类资产配置上，很多中长线资金在进入股
市，市场越来越多的有低估品种被举牌，就是证明。其实最近除了保险公司，很多地产公司也进场
举牌，也说明了资产配置的方向。地产公司就是现在的金主啊，卖了房子，手里大把钞票，他们在
投入股市。
最后一段话与大家共勉：一个人的江湖，是繁华损枝的骨感；两个人的世界，是淡而不厌的圆
满。任何一个凡人都没有能力去满足身边的所有人，也没有办法让周围的所有人都来认同自己。我
们每个人的世界里，专注如一的观众只有一个人，那就是你自己。所以，何必计较那么多、何必活
的那么累！
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